進(jìn)入7月份后，滬深主板市場(chǎng)在風(fēng)格轉(zhuǎn)換的刺激下漸顯強(qiáng)勢(shì)特征。但是，在指數(shù)強(qiáng)勢(shì)的背后，資金卻呈現(xiàn)整體流出的不利格局。分析人士指出，導(dǎo)致這一現(xiàn)象出現(xiàn)的原因在于，從小盤(pán)成長(zhǎng)(4013.44,33.380,0.84%)股撤出的資金沒(méi)有大幅流入主板藍(lán)籌股，而只是重點(diǎn)攻擊了以上證50(1557.02,15.120,0.98%)為代表的“深藍(lán)”品種。換言之，市場(chǎng)熱點(diǎn)自我縮容的腳步并沒(méi)有改變，風(fēng)格轉(zhuǎn)換只不過(guò)是推動(dòng)熱點(diǎn)從創(chuàng)業(yè)板(382.00,0.000,0.00%)向“深藍(lán)”品種完成了另一次縮容，存量資金博弈困境仍是A股市場(chǎng)須需解決的問(wèn)題。

　　資金逆向流出 上證50受追捧

　　7月以來(lái)，A股市場(chǎng)走勢(shì)發(fā)生了重大變化，主板大盤(pán)藍(lán)籌股明顯走強(qiáng)，而以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤(pán)成長(zhǎng)股則出現(xiàn)了大幅調(diào)整。截至7月25日收盤(pán)，滬綜指和深成指7月以來(lái)分別累計(jì)上漲了3.82%和3.20%，滬深300(2260.45,23.440,1.05%)指數(shù)則上漲了4.40%；與之相比，創(chuàng)業(yè)板指(1285.77,13.890,1.09%)數(shù)7月大幅下跌了8.47%，大型頭肩頂形態(tài)確立。從指數(shù)層面的變動(dòng)看，7月市場(chǎng)整體上一定是出現(xiàn)了明顯轉(zhuǎn)暖，但這種指數(shù)的積極變動(dòng)卻未能獲得資金流向數(shù)據(jù)的有效匹配。

　　據(jù)WIND數(shù)據(jù)，7月以來(lái)整體市場(chǎng)呈現(xiàn)出逆市資金凈流出的不利局面。統(tǒng)計(jì)顯示，全部A股7月以來(lái)凈流出資金836.17億元。從主要市場(chǎng)板塊看，7月份上證A股凈流出資金254.20億元，深證主板A股凈流出資金72.41億元，滬深300凈流出30.74億元，上證180(4954.05,48.680,0.99%)凈流出11.74億元，創(chuàng)業(yè)板和中小板(720.00,0.000,0.00%)分別凈流出214.07億元和267.25億元。在主要板塊中，只有上證50獲得了資金凈流入，區(qū)間凈流入金額為37.40億元。

　　資金大面積流出的現(xiàn)象在行業(yè)板塊資金統(tǒng)計(jì)上也明顯得到體現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)顯示，7月以來(lái)，只有非銀行金融、銀行、房地產(chǎn)和鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)了資金凈流入，累計(jì)凈流入金額分別為344.99億元、157.43億元、133.61億元和0.30億元。而對(duì)于其他行業(yè)來(lái)說(shuō)，不僅計(jì)算機(jī)、電子、傳媒等成長(zhǎng)性行業(yè)7月出現(xiàn)了明顯的資金大幅流出，機(jī)械設(shè)備、化工、電氣設(shè)備、汽車(chē)等包含藍(lán)籌股較多的行業(yè)也同樣出現(xiàn)了明顯的資金出逃情況，這與當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)正在上演的風(fēng)格轉(zhuǎn)換火爆景象大相徑庭。

　　熱點(diǎn)縮容格局并未改變

　　從月度資金流向統(tǒng)計(jì)可以看出，在火熱的風(fēng)格轉(zhuǎn)換背后，資金并未全線流向藍(lán)籌股，而只是重點(diǎn)關(guān)注了以上證50為代表的少部分“深藍(lán)”權(quán)重股。這種資金流動(dòng)特征解釋了為何在資金整體流出的情況下，大盤(pán)指數(shù)反而會(huì)出現(xiàn)明顯反彈，其原因就在于深藍(lán)權(quán)重股對(duì)指數(shù)極大的帶動(dòng)作用。更為重要的是，資金重點(diǎn)狙擊深藍(lán)權(quán)重股意味著存量資金博弈格局下，熱點(diǎn)自我縮容的態(tài)勢(shì)并未發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

　　2013年以來(lái)，受制于存量資金博弈，市場(chǎng)熱點(diǎn)出現(xiàn)了一輪從大盤(pán)藍(lán)籌股，到中盤(pán)消費(fèi)股，再到小盤(pán)成長(zhǎng)股的自我縮容過(guò)程，并逐漸令股市持續(xù)陷入低迷困境。隨著本輪風(fēng)格轉(zhuǎn)換的啟動(dòng)，很多投資者判斷這種熱點(diǎn)自我縮容的進(jìn)程已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

　　但實(shí)際情況可能并非如此。從小盤(pán)股向藍(lán)籌股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，很容易令人得出熱點(diǎn)正在擴(kuò)容的結(jié)論，但需要注意的是，截至目前，并非所有藍(lán)籌股都獲得了資金流入，而只有上證50出現(xiàn)了資金凈流入。對(duì)于上證50成分股來(lái)說(shuō)，雖然總市值很大，但其自由流通市值卻只有2.1萬(wàn)億元。與之相比，中小板和創(chuàng)業(yè)板的自由流通市值則分別為1.70萬(wàn)億元和0.75萬(wàn)億元。顯然，僅從二級(jí)市場(chǎng)的角度看，本輪資金從小盤(pán)股向深藍(lán)權(quán)重股的騰挪，至少到目前仍然沒(méi)有擺脫縮容的軌跡。

　　根據(jù)7月以來(lái)資金流動(dòng)的特點(diǎn)，分析人士認(rèn)為后市有兩方面因素值得重點(diǎn)關(guān)注：其一，上證50成分股已經(jīng)成為最受資金關(guān)注的行情主線，后期其能否保持強(qiáng)勢(shì)對(duì)市場(chǎng)整體反彈的延續(xù)性至關(guān)重要；其二，在重點(diǎn)對(duì)深藍(lán)品種發(fā)動(dòng)過(guò)攻擊后，資金會(huì)否流入其他藍(lán)籌股，畢竟以權(quán)重股撬動(dòng)指數(shù)的反彈難以持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。