7月5日對(duì)期貨行業(yè)是個(gè)值得紀(jì)念的日子。去年這個(gè)時(shí)候，上海期貨交易所(下稱“上期所”)首推貴金屬連續(xù)交易。而市場(chǎng)給連續(xù)交易周歲慶生方式則是：7月4日，大連商品交易所(下稱“大商所”)將推出棕櫚油和焦炭夜盤交易。
　　中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)前日公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)期市成交額同比降近一成，但上期所卻同比增長(zhǎng)二成?！耙?yàn)樯掀谒_設(shè)了連續(xù)交易。”美爾雅總經(jīng)理黃勇一語道破天機(jī)。
　　市場(chǎng)肯定夜盤交易
　　去年7月5日，上期所首推黃金、白銀連續(xù)交易，即夜盤交易。黃金和白銀期貨品種連續(xù)交易的時(shí)間設(shè)在21:00至次日凌晨2:30。設(shè)立連續(xù)交易后，國(guó)內(nèi)黃金、白銀交易時(shí)間基本能覆蓋全球最大的黃金、白銀期貨交易所——COMEX(紐約商品期貨交易所)主要的交易時(shí)段。12月10日，上期所又增加了銅、鋁、鉛、鋅四個(gè)品種夜盤交易。
　　金屬價(jià)格由國(guó)際市場(chǎng)決定。夜盤交易覆蓋國(guó)際交易時(shí)段，國(guó)內(nèi)投資者可以有效地規(guī)避第二天開盤大幅波動(dòng)導(dǎo)致曝倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　市場(chǎng)很快給予了夜盤交易正面回饋，交易量顯著增長(zhǎng)、活躍品種持倉(cāng)規(guī)模顯著擴(kuò)大和市場(chǎng)參與客戶數(shù)顯著增長(zhǎng)。
　　截至2014年6月30日，連續(xù)交易時(shí)段共成交3.82萬億手，占同期上期所市場(chǎng)總成交量的28.01%。分品種成交方面，連續(xù)交易時(shí)段，黃金、白銀、銅、鋁、鋅、鉛成交量分別占同期該品種總成交量的66.09%、60.74%、35.23%、32.95%、34.69%、15.03%。經(jīng)過一年的發(fā)展，連續(xù)交易已經(jīng)成為相關(guān)品種市場(chǎng)的重要組成部分。市場(chǎng)總成交量方面，貴金屬品種中，黃金日均成交量23.12萬手，較去年同期同比增長(zhǎng)332.05%，白銀日均成交量215.94萬手，較去年同期同比增長(zhǎng)699.67%。
　　連續(xù)交易上線以來，隨著交易時(shí)段覆蓋度的擴(kuò)大，相關(guān)品種價(jià)格連續(xù)性得到改善，投資者的持倉(cāng)規(guī)模顯著提升。截至6月30日，上期所黃金期貨持倉(cāng)量較去年同期同比增長(zhǎng)67.35%；白銀期貨持倉(cāng)量同比增長(zhǎng)84.68%；鋁期貨持倉(cāng)量同比增長(zhǎng)61.12%。
　　客戶參與數(shù)量顯著增長(zhǎng)。黃金期貨日均參與客戶數(shù)較去年同期同比增長(zhǎng)60.39%；白銀期貨日均參與客戶數(shù)較去年同期同比增長(zhǎng)72.46%；銅期貨日均參與客戶數(shù)較去年同期同比增長(zhǎng)10.52%；鋁期貨日均參與客戶數(shù)較去年同期同比增長(zhǎng)143.48%；鉛期貨日均參與客戶數(shù)較去年同期同比增長(zhǎng)393.18%。
　　連續(xù)交易上線以來，上期所在全球貴金屬期貨市場(chǎng)中份額顯著提升。上海白銀期貨成交量已經(jīng)躍居全球首位，上海黃金期貨成交量也已穩(wěn)居全球第二位，亞太地區(qū)首位。貴金屬期貨市場(chǎng)的中國(guó)價(jià)格正在逐步形成。
　　夜盤交易激發(fā)了市場(chǎng)潛力，上期所方面分析認(rèn)為，夜盤交易提高了期貨市場(chǎng)的國(guó)際化、精細(xì)化管理水平，進(jìn)一步梳理了流程，規(guī)定時(shí)間做規(guī)定動(dòng)作，規(guī)定時(shí)間做正確動(dòng)作。
　　擴(kuò)圍勢(shì)在必行
　　初步試水成功后，連續(xù)交易呈現(xiàn)擴(kuò)圍之勢(shì)。上期所有意將連續(xù)交易時(shí)段從當(dāng)前的21時(shí)開盤提前至20時(shí)。因?yàn)楸本r(shí)間20時(shí)至21時(shí)，美國(guó)會(huì)發(fā)布一些較為敏感的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如每周的初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、每月的密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)以及聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要等，以進(jìn)一步化解夜盤交易開盤前的急劇漲跌風(fēng)險(xiǎn)。大商所夜盤交易7月4日上線。鄭商所也在備戰(zhàn)夜盤。
　　但是，各大期交所齊推連續(xù)交易，對(duì)期貨公司技術(shù)準(zhǔn)備、人才儲(chǔ)備等提出了挑戰(zhàn)，在期市成交總額并沒有做大背景下，連續(xù)交易擴(kuò)圍仍存一定壓力。
　　“國(guó)外期市是接近24小時(shí)交易的。中國(guó)期市進(jìn)一步與國(guó)際接軌，推動(dòng)連續(xù)交易、延長(zhǎng)交易時(shí)間是長(zhǎng)期任務(wù)，期貨公司應(yīng)該順應(yīng)環(huán)境，接受挑戰(zhàn)?！睒I(yè)內(nèi)人士稱。
　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越教授認(rèn)為，連續(xù)交易在晚間交易時(shí)段成為盤活存量資金的一個(gè)有效方式，提高了保證金的使用效率；對(duì)于期貨公司來說，由于目前經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)還是利潤(rùn)的主要來源，在這種情況下，盡管連續(xù)交易增加了工作量，但晚間交易時(shí)段滿足了客戶的需求，交易量放大了許多，給期貨公司增加了收益；對(duì)于投資者來說，在目前尚無便利的渠道參與境外交易的情況下，上期所的連續(xù)交易模式受到投資者的歡迎，夜盤突破了時(shí)空的限制，成為規(guī)避境外交易時(shí)段價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的有效方式。