投資者教育
如何運用股指期貨進行風險管理
來源：網絡公開信息 時間：2008-05-08 瀏覽：3145次
如何運用股指期貨進行風險管理
<< 返回
隨著我國股指期貨產品的漸行漸近，投資者也需要加深對這一產品的認識。許多投資者至今為止仍然認為股指期貨僅僅是一種高杠桿的投機工具而已。如果股指期貨僅僅是一種投機工具，那怎么解釋在全球的股指期貨產品發(fā)展史上，有些產品深受投資者歡迎，交易量日漸增長，而有些產品卻在推出之后，鮮有人問津呢？
股指期貨首先是一種風險管理工具。套期保值功能是股指期貨的首要功能，投機與套利只是輔助功能而已。也正是由于此，像S&P500指數(shù)期貨、Euro DJ-STOXX50指數(shù)期貨由于標的指數(shù)的成份股有大量的投資基金跟蹤，這些基金出于保值的需要，頻繁地交易相應的指數(shù)期貨，這兩個產品交易量日漸增長。
那么普通投資者如何運用股指期貨進行股票投資的風險管理呢？首先，投資者要確認所購買的股票是股指期貨標的指數(shù)的成份股之一。在全球近160多種股指期貨產品之中，絕大多數(shù)產品的標的指數(shù)都是成份指數(shù)，只有少數(shù)幾種產品的標的指數(shù)是綜合指數(shù)，如臺灣期交所的臺證加權綜合指數(shù)期貨、悉尼期交所的所有普通股指數(shù)期貨等。相信我國首先推出的指數(shù)期貨是選擇成份股指數(shù)作為標的，而不會選擇上證綜指或深證綜指作為交易標的。
假如首先推出的產品是上證50指數(shù)期貨，投資者如果想運用這一產品進行股票投資的風險管理，就必須確認所購買的股票是上證50指數(shù)的成份股之一。當然，如果投資者所持有的股票不是上證50指數(shù)的成份股，也可以使用上證50指數(shù)期貨進行風險管理，但效果就差多了。
其次，投資者要會使用一些股票投資軟件中的分析指標。這些指標主要有波動率、回報、相關性等。如果投資者持有多種股票組合，要計算股票組合過去一段時間內的波動率及相應回報，計算標的指數(shù)過去一段時間內的波動率及相應回報，計算股票組合與標的指數(shù)之間的相關性等。只有這樣，投資者才能對股票組合與標的指數(shù)之間的關系有一個定量的掌握。
如果投資者計算出股票組合與標的指數(shù)的相關系數(shù)是0.9，這表明投資者持有的股票組合的波動與上證50指數(shù)的波動密切相關。
在這種情況下，如果投資者預計未來上證50指數(shù)要下跌，但由于所持有的股票組合年分紅率比較高而不愿賣出，那么投資者就可以賣出適當數(shù)量的上證50指數(shù)期貨，來規(guī)避指數(shù)下跌導致股票組合同時受累的現(xiàn)象發(fā)生。
第三，投資者需在證券或期貨公司專業(yè)人士指導下，計算出究竟需賣出多少張指數(shù)期貨。雖然大多數(shù)投資者都知道賣出股指期貨來規(guī)避市場下跌的系統(tǒng)性風險，但究竟要賣出多少張指數(shù)期貨才比較適合，大多數(shù)投資者自己難以計算出來。在這種情況下，投資者可以通過向所開戶的證券或期貨公司專業(yè)人士咨詢。
最后，投資者還需了解股指期貨交易的保證金及每日無負債結算制度。由于股指期貨是采用保證金交易及每日無負債結算，投資者如采用賣出股指期貨的保值策略，就必須準備適當?shù)馁Y金作為保證金。
一般情況下，經紀公司有最低的交易保證金要求，假設是股指期貨合約價值的10%。如果當時投資者賣出的一張股指期貨合約價值為10萬元，那么投資者就至少需交1萬元作為交易保證金。但僅僅準備這些資金還不夠，萬一指數(shù)沒有向投資者預期的方向運行，那么投資者持有賣出頭寸的期貨合約就會出現(xiàn)損失。
譬如，指數(shù)上漲了2%，投資者就損失了2000元，交易保證金只剩下8000元。經紀公司就會打電話告訴你，需要補2200元保證金，因為此時合約價值為10.2萬元了。如果不繳納保證金，經紀公司就會把持有的頭寸進行強制平倉。那么投資者手中就沒有保單了，即使未來市場真得下跌，您只能接受股票組合損失的現(xiàn)實了！
股指期貨首先是一種風險管理工具。套期保值功能是股指期貨的首要功能，投機與套利只是輔助功能而已。也正是由于此，像S&P500指數(shù)期貨、Euro DJ-STOXX50指數(shù)期貨由于標的指數(shù)的成份股有大量的投資基金跟蹤，這些基金出于保值的需要，頻繁地交易相應的指數(shù)期貨，這兩個產品交易量日漸增長。
那么普通投資者如何運用股指期貨進行股票投資的風險管理呢？首先，投資者要確認所購買的股票是股指期貨標的指數(shù)的成份股之一。在全球近160多種股指期貨產品之中，絕大多數(shù)產品的標的指數(shù)都是成份指數(shù)，只有少數(shù)幾種產品的標的指數(shù)是綜合指數(shù)，如臺灣期交所的臺證加權綜合指數(shù)期貨、悉尼期交所的所有普通股指數(shù)期貨等。相信我國首先推出的指數(shù)期貨是選擇成份股指數(shù)作為標的，而不會選擇上證綜指或深證綜指作為交易標的。
假如首先推出的產品是上證50指數(shù)期貨，投資者如果想運用這一產品進行股票投資的風險管理，就必須確認所購買的股票是上證50指數(shù)的成份股之一。當然，如果投資者所持有的股票不是上證50指數(shù)的成份股，也可以使用上證50指數(shù)期貨進行風險管理，但效果就差多了。
其次，投資者要會使用一些股票投資軟件中的分析指標。這些指標主要有波動率、回報、相關性等。如果投資者持有多種股票組合，要計算股票組合過去一段時間內的波動率及相應回報，計算標的指數(shù)過去一段時間內的波動率及相應回報，計算股票組合與標的指數(shù)之間的相關性等。只有這樣，投資者才能對股票組合與標的指數(shù)之間的關系有一個定量的掌握。
如果投資者計算出股票組合與標的指數(shù)的相關系數(shù)是0.9，這表明投資者持有的股票組合的波動與上證50指數(shù)的波動密切相關。
在這種情況下，如果投資者預計未來上證50指數(shù)要下跌，但由于所持有的股票組合年分紅率比較高而不愿賣出，那么投資者就可以賣出適當數(shù)量的上證50指數(shù)期貨，來規(guī)避指數(shù)下跌導致股票組合同時受累的現(xiàn)象發(fā)生。
第三，投資者需在證券或期貨公司專業(yè)人士指導下，計算出究竟需賣出多少張指數(shù)期貨。雖然大多數(shù)投資者都知道賣出股指期貨來規(guī)避市場下跌的系統(tǒng)性風險，但究竟要賣出多少張指數(shù)期貨才比較適合，大多數(shù)投資者自己難以計算出來。在這種情況下，投資者可以通過向所開戶的證券或期貨公司專業(yè)人士咨詢。
最后，投資者還需了解股指期貨交易的保證金及每日無負債結算制度。由于股指期貨是采用保證金交易及每日無負債結算，投資者如采用賣出股指期貨的保值策略，就必須準備適當?shù)馁Y金作為保證金。
一般情況下，經紀公司有最低的交易保證金要求，假設是股指期貨合約價值的10%。如果當時投資者賣出的一張股指期貨合約價值為10萬元，那么投資者就至少需交1萬元作為交易保證金。但僅僅準備這些資金還不夠，萬一指數(shù)沒有向投資者預期的方向運行，那么投資者持有賣出頭寸的期貨合約就會出現(xiàn)損失。
譬如，指數(shù)上漲了2%，投資者就損失了2000元，交易保證金只剩下8000元。經紀公司就會打電話告訴你，需要補2200元保證金，因為此時合約價值為10.2萬元了。如果不繳納保證金，經紀公司就會把持有的頭寸進行強制平倉。那么投資者手中就沒有保單了，即使未來市場真得下跌，您只能接受股票組合損失的現(xiàn)實了！
監(jiān)控中心 | 人才招聘 | 法律申明 | 網站地圖 | 聯(lián)系我們
Copyright©2013-2014 鑫鼎盛期貨有限公司 All Rights Reserved
公司地址：福州市臺江區(qū)曙光支路128號福州農商銀行總部大樓地上15層01、02半單元 客服電話：0591-38113228 傳 真：0591-38113200
交易報單電話：0591-38113219 0591-38113225
Copyright©2013-2014 鑫鼎盛期貨有限公司 All Rights Reserved
公司地址：福州市臺江區(qū)曙光支路128號福州農商銀行總部大樓地上15層01、02半單元 客服電話：0591-38113228 傳 真：0591-38113200
交易報單電話：0591-38113219 0591-38113225
本網站支持IPv6訪問