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　　目前，全球經(jīng)濟(jì)仍然動(dòng)蕩，大部分觀點(diǎn)認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)并不會(huì)再次衰退。然而，從經(jīng)濟(jì)周期的角度來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)正走向周期的波谷，2017年左右將達(dá)到谷底，但下滑幅度不會(huì)太大；從經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期發(fā)展的角度來(lái)看，以網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)革命為增長(zhǎng)點(diǎn)帶動(dòng)的上輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目前已經(jīng)是強(qiáng)弩之末，目前全球經(jīng)濟(jì)正處于新的長(zhǎng)周期開(kāi)始階段。

　　我國(guó)提出經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”戰(zhàn)略思維后對(duì)國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)口需求減弱，當(dāng)前全球市場(chǎng)尤其是工業(yè)品市場(chǎng)仍在尋找替代我國(guó)需求的新的出口地和需求點(diǎn)，而這一過(guò)程可能需要多年時(shí)間，期間工業(yè)品價(jià)格可能難以出現(xiàn)大幅度上漲。

　　鐵礦石醞釀階段下跌行情

　　從基本面來(lái)看，供給不變下的需求縮量將持續(xù)利空鐵礦石。鐵礦石期貨相對(duì)堅(jiān)挺的原因在于其深度貼水現(xiàn)貨，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)深度貼水狀態(tài)可能修復(fù)，但究竟是期貨向現(xiàn)貨靠攏，還是現(xiàn)貨向期貨靠攏尚無(wú)定論。在期貨深度貼水現(xiàn)貨情況下，下跌空間可能并不大。但我們注意到，最近期現(xiàn)價(jià)差有所修復(fù)，自10月至今鐵礦石進(jìn)口現(xiàn)貨價(jià)格已下跌35元/噸，而同期的期貨價(jià)格只下跌了7元/噸，國(guó)都期貨測(cè)算的期現(xiàn)價(jià)差已縮小至30元/噸。從目前市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，現(xiàn)貨價(jià)格正在向期價(jià)靠攏，單邊做空機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，下跌空間正在打開(kāi)。

　　國(guó)內(nèi)鋁供過(guò)于求格局短期恐無(wú)法逆轉(zhuǎn)

　　在近期國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)減產(chǎn)消息不斷傳出時(shí)，鋁價(jià)下跌趨勢(shì)卻未改變。

　　對(duì)于鋁價(jià)持續(xù)下跌的原因，銅冠金源期貨金屬事業(yè)部負(fù)責(zé)人朱鵬波告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，鋁本身是供應(yīng)過(guò)剩的品種之一，此次價(jià)格暴跌源于上游氧化鋁價(jià)格下跌和動(dòng)力煤價(jià)格下行，生產(chǎn)原料價(jià)格下跌使得鋁生產(chǎn)企業(yè)成本下降，令鋁價(jià)承壓。

　　方正中期研究院金屬組研究員馮?，摲治龇Q，今年國(guó)內(nèi)原鋁產(chǎn)量同比仍出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，但鋁終端需求不佳，推動(dòng)鋁相關(guān)產(chǎn)品出口大幅攀升，加劇了全球鋁市供應(yīng)過(guò)剩的憂慮。電價(jià)和動(dòng)力煤價(jià)格下跌，也推動(dòng)鋁生產(chǎn)成本降低。

　　“現(xiàn)貨市場(chǎng)中，近期多家冶煉廠集中出貨，市場(chǎng)供應(yīng)增加，但下游按需采購(gòu)，主動(dòng)囤貨意愿較低。”馮?，摲Q，以上因素均利空鋁價(jià)，近期有關(guān)電價(jià)下調(diào)及電改的傳聞，更是令鋁價(jià)雪上加霜。

　　對(duì)于鋁價(jià)后期走勢(shì)，不少市場(chǎng)人士均表示難言樂(lè)觀。朱鵬波說(shuō)，鋁行業(yè)過(guò)剩格局短期無(wú)法逆轉(zhuǎn)，而且明年預(yù)計(jì)仍有400萬(wàn)噸新增產(chǎn)能，因此鋁價(jià)后期仍可能繼續(xù)走低。