自2013年大跌之后，黃金在今年一季度曾有一波反彈，讓投資者看到了觸底的希望。但金價(jià)隨即回落，目前在1250附近。

Eagle Bay Captital分析師J.C. Parets表示，相對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)，黃金正在觸及多年來的低點(diǎn)，這一輪跌勢(shì)非常兇猛，投資者很難與之對(duì)抗（下圖）。

Parets表示，黃金正朝著1180美元/盎司的主力支撐位跌去，而白銀則已經(jīng)跌破了19美元/盎司的主力支撐位。白銀的這一突破將帶動(dòng)黃金進(jìn)一步下跌。

彭博專欄作家Barry Ritholtz也表示，或許是時(shí)候和黃金牛市說再見了，因?yàn)?000年以來所有推動(dòng)黃金上漲的利好因素都已經(jīng)不復(fù)存在。他指出了五個(gè)主要因素：

1、美國(guó)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)：在經(jīng)歷了金融危機(jī)的動(dòng)蕩之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在過去五年中保持相對(duì)穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然溫和，但總體穩(wěn)定。雖然50年一遇的嚴(yán)寒讓一季度GDP下降了1%，但二季度以來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)。

2、美元走強(qiáng)：在2000年，美元指數(shù)下跌了41%，推動(dòng)金價(jià)大幅上漲。自那之后，美元就成了黃金、白銀等貴金屬的反向指標(biāo)。如今，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)美元走強(qiáng)，令黃金承壓。

3、通脹處于低位：雖然有人預(yù)測(cè)可能會(huì)有惡性通脹，但美國(guó)CPI一直很溫和。在過去五年中沒有任何通脹的跡象。這也讓黃金對(duì)抗通脹的功能毫無用武之地，黃金失去了一個(gè)重要支撐。

4、地緣政治：雖然全球多地動(dòng)蕩不安，但恐慌情緒并沒有上升。當(dāng)然，今年上半年有許多地區(qū)沖突，但他們的范圍都是區(qū)域性的。烏克蘭危機(jī)主要是俄羅斯的問題，中國(guó)也周邊鄰國(guó)的沖突也不過是亞洲的問題。看起來某些地方總是處于開戰(zhàn)邊緣，但地緣政治今年將不會(huì)成為金價(jià)的主導(dǎo)因素。

5、股市沒有崩盤：人們等了很久的股市泡沫沒有來臨。市場(chǎng)預(yù)期，如果股市泡沫破滅，那么投資者將會(huì)轉(zhuǎn)向貴金屬。但無論是美國(guó)還是歐洲股市都在高位徘徊，標(biāo)普更是不斷刷新歷史記錄.