一、行情回顧

6月30日至7月4日鐵礦石主力合約1409合約漲幅0.57%，持倉(cāng)341392手，成交4434688手，周五報(bào)收于711元/噸。1501合約707元/噸，出現(xiàn)微幅貼水結(jié)構(gòu)， 幾近于平水，短期不宜看的太空。

二、基本面

1、宏觀概括

A、韓國(guó)企劃財(cái)政部和韓國(guó)央行宣布，中國(guó)同意給韓國(guó)800億元人民幣的RQFII額度，投資中國(guó)資本市場(chǎng)，并協(xié)助展開人民幣兌韓元的直接交易，在韓國(guó)建立人民幣清算體系。

B、在財(cái)政撥款加快、央行定向?qū)捤伞⒈O(jiān)管約束放寬的環(huán)境下，適逢半年末時(shí)點(diǎn)考核的四大行新增存貸款顯著增長(zhǎng)。上證報(bào)獲悉，今年6月，四大行存款大增2.2萬(wàn)億元，同比多增近萬(wàn)億元；6月新增貸款約2900億元，同比多增200億元。

2、資金面

A、央行本周四開展了100億元28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于4%，本周公開市場(chǎng)凈投放資金550億元。

B、昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率(R007)3.42%，隔夜回購(gòu)利率(R001)2.97%，資金利率維持寬松。

3、價(jià)格

A、國(guó)產(chǎn)礦：本周國(guó)產(chǎn)礦鐵精粉市場(chǎng)止跌企穩(wěn)，但個(gè)別地區(qū)仍顯弱勢(shì)。進(jìn)口礦繼續(xù)延續(xù)反彈之勢(shì)，內(nèi)外礦價(jià)差有所修復(fù)，但鋼廠采購(gòu)內(nèi)礦積極性未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，操作上以少量逢低入庫(kù)為主。貿(mào)易商利潤(rùn)空間狹窄加上鋼廠拖款嚴(yán)重，多數(shù)離市觀望，偶有采購(gòu)也是快進(jìn)快出，礦山心態(tài)趨穩(wěn)低價(jià)惜售。在進(jìn)口礦上漲的帶動(dòng)下，市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)下跌相對(duì)困難，因此預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，整體轉(zhuǎn)好仍需時(shí)日。目前唐山遵化地區(qū)66%鐵精粉濕基不含稅出廠價(jià)635-646元/噸，承德65%鐵精粉干基含稅現(xiàn)金出廠價(jià)740元/噸；邯邢局66%堿性鐵精粉干基不含稅價(jià)790元/噸，武安64%堿性鐵精粉濕基不含稅出廠670-690元/噸，較上周跌20元/噸；山西代縣65%鐵精粉濕基不含稅出廠605-616元/噸，較上周跌16元/噸

B、進(jìn)口礦：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)相對(duì)維持穩(wěn)弱，上班周有PB粉結(jié)標(biāo)拉動(dòng)普氏指數(shù)上漲，加上貿(mào)易商炒作，港口礦價(jià)也上漲。但平臺(tái)成交并不活躍，買方覺(jué)得能買到低價(jià)礦，對(duì)賣方的報(bào)盤不為所動(dòng)，最后以賣方折價(jià)成交。短期現(xiàn)貨市場(chǎng)由于鋼廠補(bǔ)庫(kù)較為謹(jǐn)慎而保持觀望態(tài)度，價(jià)格維持震蕩。價(jià)格及指數(shù)如下：

5、供求

5月份國(guó)內(nèi)鐵礦石月度產(chǎn)量13194.39萬(wàn)噸，進(jìn)口鐵礦7738萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)鐵礦石總供給量估算11143萬(wàn)噸。5月份粗鋼產(chǎn)量7043萬(wàn)噸，鐵礦石5月供需缺口（供給-需求）1595.1萬(wàn)噸，較上月減少562.39萬(wàn)噸，供需失衡局面伴隨著鐵礦價(jià)格的下跌有所放緩。本能供需缺口累計(jì)6139.48萬(wàn)噸，去年同期為570.92萬(wàn)噸，同比增加10.75倍，供大于求明顯。

鋼廠的零星補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)了這波反彈行情，但短期港口庫(kù)存仍舊保持高位，所以鋼廠并不急于從港口拉貨，而是采用隨用隨采的方式。

前港口天津和連云港的進(jìn)口開始出現(xiàn)利潤(rùn)，青島和日照等港口仍舊維持小幅虧損，利潤(rùn)虧損在收窄，這對(duì)后期進(jìn)口量的壓力的帶動(dòng)效應(yīng)逐漸增強(qiáng)。

6、庫(kù)存

截止7月4日，本周河北鐵精粉庫(kù)存平均使用天數(shù)11.72天，較上周繼續(xù)減少；進(jìn)口鐵礦石平均庫(kù)存可用天數(shù)31天，較上周增加1天。鋼廠對(duì)于目前的鐵礦石庫(kù)存仍舊保持隨用隨采的態(tài)度，并未積極補(bǔ)庫(kù)。

截止7月4日，據(jù)MYSTEEL統(tǒng)計(jì)41港口庫(kù)存量為11618萬(wàn)噸，較上周增加137萬(wàn)噸。

7、海運(yùn)

本周海運(yùn)市場(chǎng)整體上漲?，F(xiàn)在BDI指數(shù)報(bào)收于890，環(huán)比上周上漲66點(diǎn)。現(xiàn)在海峽型散貨船市場(chǎng)運(yùn)價(jià)小幅上揚(yáng)，但市場(chǎng)運(yùn)價(jià)整體仍處于低位。BCI指數(shù)報(bào)收于1935點(diǎn)，環(huán)比上周上漲187點(diǎn)?，F(xiàn)在巴西至青島海運(yùn)費(fèi)為22.382美元/噸，環(huán)比上周上漲0.937美元/噸，西澳至青島海運(yùn)費(fèi)為7.932美元/噸，環(huán)比上周上漲0.25美元/噸?，F(xiàn)在BPI指數(shù)報(bào)收于557點(diǎn)，環(huán)比上周上漲134點(diǎn)。巴拿馬型散貨船市場(chǎng)活躍，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)也大幅反彈。鑒于近幾周市場(chǎng)運(yùn)價(jià)波動(dòng)較大，跨大西洋往返航線運(yùn)價(jià)由上周的750美元/天上漲到2250美元/天?，F(xiàn)在BSI指數(shù)報(bào)收于680點(diǎn)，環(huán)比上周1點(diǎn)。靈便型散貨船市場(chǎng)觀望情緒濃厚，基于目前的運(yùn)價(jià)水平船東更愿意等待。

小結(jié)

宏觀上受到微刺激影響有一定的企穩(wěn)跡象，但是市場(chǎng)出現(xiàn)了分歧。有人認(rèn)為房地產(chǎn)繼續(xù)探底，微刺激的基建項(xiàng)目對(duì)總體剛才需求的拉動(dòng)有限。從本周鐵礦的震蕩行情也能夠體會(huì)到宏觀影響在減弱，市場(chǎng)在猶豫，但行情都是在猶豫中上漲的。

價(jià)格下跌進(jìn)口量會(huì)受到承壓，且國(guó)產(chǎn)礦也會(huì)開始慢慢減產(chǎn)。這周河北南部地區(qū)都是出于暴雨洪水情況，全國(guó)也處于高溫多雨。開工及補(bǔ)庫(kù)的物流都會(huì)受到雨水及氣溫的影響，但河北地區(qū)周六到下周四都處于多云天氣，應(yīng)該對(duì)于補(bǔ)庫(kù)及出貨的物流條件都有所改善。產(chǎn)業(yè)上產(chǎn)能過(guò)剩的預(yù)期市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)見(jiàn)，目前鐵礦已經(jīng)處于利空盡出的行情，而且越接近三季度對(duì)于需求的轉(zhuǎn)好越有利，這也是市場(chǎng)為什么如此堅(jiān)挺的原因。所以短期還是可以逢低入場(chǎng)布局多單，但是反彈不宜看的過(guò)高。

三、操作建議

基本面上看，短期并沒(méi)有大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)，北方鋼廠零星補(bǔ)庫(kù)，南方鋼廠小批量多批次補(bǔ)庫(kù)，總體保持隨用隨采的態(tài)度。但隨著短期天氣的走好，鋼材的出貨及鐵礦的補(bǔ)庫(kù)這周預(yù)計(jì)能有所帶動(dòng)，短期盤面會(huì)在700附近震蕩，上方720-730是短期壓力區(qū)域。

技術(shù)上看，5分鐘線CCI調(diào)頭上穿，短期維持較為堅(jiān)挺的行情。關(guān)注上方144日均線對(duì)短期行情的壓制。長(zhǎng)線投資者可以在700附近逢低布局多單，短線操作者可以以震蕩思路在700-720區(qū)間高拋低吸。

總體上看對(duì)于搶反彈的激進(jìn)投資者來(lái)說(shuō)，較好的時(shí)間窗口應(yīng)該在7月15日消費(fèi)、投資、GDP等重磅數(shù)據(jù)公布之前。價(jià)格在猶豫中上漲，為短期多單進(jìn)入者提供了較為好的機(jī)遇。今年新增產(chǎn)能上半年已經(jīng)消耗大部，如果短期價(jià)格繼續(xù)走低維持在650附近，那么明年的產(chǎn)能釋放鐵礦石又有多少的空間繼續(xù)下跌？所以順應(yīng)國(guó)際大機(jī)構(gòu)對(duì)鐵礦價(jià)格的預(yù)測(cè)，今年下半年鐵礦石應(yīng)該維持在95-100美金。

（以上內(nèi)容，僅供參考，不做交易依據(jù)，期貨有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）