2月26日楊老師商品期貨操作提示：




1、1606白銀：1月21日晚，歐洲央行維持利率不變；1月27日晚，美聯儲維持利率0.5%不變，中國央行近期累計釋放2萬億人民幣流動性，1月29日，日本央行意外宣布降息；2月17日晚，美聯儲公布1月會議紀要，基本否定了3月16日晚美聯儲再次加息的預期，美聯儲如停止加息，則美元大幅度上漲可能性減小，對貴金屬走勢形成利多；2月26、27日，重點關注上海G20會議及全球央行行長會議；2016年新年以來，貴金屬大幅度上漲，避險情緒較濃，1606白銀前期突破3400之后，目前3400關口已經逐漸轉化為支撐，投資者可繼續(xù)看多，中期繼續(xù)向上仍有一定空間，2月26日，投資者3400附近可考慮參與1606白銀多單；


2016年全年美聯儲決議公布時間（以下為美國紐約當地時間，北京時間為凌晨02：00左右）：


1、1月26-27日   （周二-周三）
2、3月15-16日   （周二-周三）有記者報告會
3、4月26-27日   （周二-周三）
4、6月14-15日   （周二-周三）有記者報告會
5、7月26-27日   （周二-周三）
6、9月20-21日   （周二-周三）有記者報告會
7、11月01-02日  （周二-周三）
8、12月13-14日  （周二-周三）有記者報告會


注： 美聯儲主席耶倫的季度記者會在3月、6月、9月和12月的政策會議后進行。






2、1605豆粕：2月10日美國農業(yè)部報告，2015/16年度美國大豆結轉庫存預估從1月的4.4億蒲式耳提高至4.5億蒲式耳，高于4.45億蒲式耳的行業(yè)預估均值，2015/16年度全球大豆庫存預估從1月的7,928萬噸提高至8,042萬噸，高于7,897萬噸的行業(yè)預估均值。CBOT大豆維持850-900美分/蒲式耳區(qū)間內波動，沖高壓力較大;大豆進口關稅稅率為3%，大豆出口關稅為零。2010年全累計進口大豆5480萬噸，2011年全年累計進口大豆5264萬噸；2012年累計進口量5838萬噸；2013年全年累計進口6338萬噸，2014年累計進口7140萬噸，2015年中國累計進口大豆8169萬噸；2015年美盤大豆豐收，南美巴西，阿根廷上調產量，供應充足，市場整體利多有限，美盤短期支撐850附近，長期支撐800附近，供應過剩仍是市場最大利空。美盤上檔920一線壓力相當強勁，難以逾越，全球大豆市場保持供應過剩狀態(tài)，南美大豆豐產前景樂觀，豆類市場去庫存化過程漫長，整體處于偏弱格局。1605豆粕中線震蕩區(qū)間為2300-2500，投資者中線考慮區(qū)間交易為主，前期2480一線空單實現盈利，2月26日,1605豆粕短期多單謹慎，價格可能進一步有所下行，不宜重倉；國內宏觀經濟下行壓力仍存，擔憂情緒及龐大進口影響豆粕市場追高熱情。大豆2015年進口量偏大而成本趨降，油廠當期壓榨收益較高，豆粕市場不具備持續(xù)提價空間；相對來說，豆油較為抗跌，豆粕走勢弱于豆油；整體壓榨市場普遍保持對粕看空，對油脂看多的套利思路；未來逐步考慮參與1609豆粕為主，由于預期遠期供應將大于近月供應，目前1609合約相對弱于1605，短期如果選擇做多豆粕的操作來看，仍應選擇1605合約；


2016年美國農業(yè)部USDA月度供需報告公布時間（北京時間）：　
　　
日期        發(fā)布時間（北京時間）


1月13日         01:00
2月10日         01:00
3月10日         01:00
4月12日         00:00
5月10日         00:00
6月10日         00:00
7月12日         00:00
8月12日         00:00
9月12日         00:00
10月12日 00:00
11月10日 01:00
12月10日 01:00 
　　






3、1605豆油：2月10日美國農業(yè)部報告，2015/16年度美國大豆結轉庫存預估從1月的4.4億蒲式耳提高至4.5億蒲式耳，高于4.45億蒲式耳的行業(yè)預估均值，2015/16年度全球大豆庫存預估從1月的7,928萬噸提高至8,042萬噸，高于7,897萬噸的行業(yè)預估均值。豐產預期未改，美豆出口趨淡，期價上漲空間始終受到壓制，油強粕弱交替運行，油脂市場延續(xù)抗跌表現，前期5500一線做多實現盈利，2月16日,1605豆油5800-5850區(qū)間，建議做空，止損5900；2月26日可考慮上述空單5650附近盈利減倉，1605豆油短期波動大致處于5650-5850區(qū)間；空單實現利潤后可擇機盈利出場；未來以考慮參與1609豆油為主。


4、1605螺紋：現貨市場：20mm HRB400螺紋鋼上海報價1930元/噸，持平；廣州報價2170元/噸，持平；北京報價1940元/噸，持平；福州報價2040元/噸，持平。2月22日政治局會議，保持經濟運行在合理區(qū)間，加強供給側改革；對螺紋鋼走勢偏多；2014年，粗鋼產量8.23億噸，產能卻達到12億噸，遠遠超過需求。2015年鋼材價格長期跌破成本線，導致鋼廠虧損嚴重。2016年新年以來，鋼廠繼續(xù)延續(xù)虧損狀態(tài)，李克強近期講話，繼續(xù)保持對鋼鐵去產能化，未來鋼鐵產能逐步下降后，將傳導至供應市場出現減產，則2016年可能為鋼鐵構筑底部時間段，投資者可考慮中長線做多螺紋參與為主；2月26日,螺紋可繼續(xù)持有前期1850附近多單；


5、1605鐵礦石：現貨市場：遼寧66%粉礦報360元/噸，持平；青島港：62% PB粉礦報368元/噸，減4元/噸；印度62%粉礦報355元/噸，持平。聯合國貿易和發(fā)展會議2月18日發(fā)表《2015鐵礦石報告》，需求下降供應繼續(xù)增長，使得2015年成為具有挑戰(zhàn)性的一年。2016年初，國際鐵礦石跌至300一線成本支撐，之后一路上行至今；中國鐵礦石需求與價格急劇下降，導致淡水河谷、力拓、必和必拓國際鐵礦石巨頭的業(yè)績遭到重創(chuàng)，三家巨頭紛紛調低2016年的鐵礦石產量。(歐委會)呼吁中方采取措施削減鋼鐵產能的報道，中國商務部2月6日回復，中國政府已對此采取一系列切實有效的措施，目前鋼鐵產能增長的態(tài)勢已基本得到遏制。近期進口鐵礦石數量減少，對目前鐵礦石走勢形成偏多預期，300附近是國外大型礦山企業(yè)成本線，引發(fā)行業(yè)集體護盤，前期數次測試之后，均掉頭上行，300附近形成較為典型普遍抗跌情緒。近期可考慮320附近短多，300一線可考慮長線做多；截止2月26日，1605鐵礦石可適當兌現前期340附近多單盈利，375-380盈利減持；375-380一線可考慮試探翻空操作；
 
6、1605橡膠： 委內瑞拉將與其他主要產油國會晤以討論穩(wěn)定油市策略，市場預期可能達成一定減產，原油反彈；現貨市場：上海市場14年國營全乳報價在10250-10300（+150/+150）元/噸左右；越南3L報價在9500-9550（0/0）元/噸，泰國三號煙片報10850-10900（+50/+50）元/噸。泰國合艾原料市場生膠片41.25（+1.48）泰銖/公斤；泰三煙片42.33（+0.45）泰銖/公斤；田間膠水37.5（+0.5）泰銖/公斤；杯膠32.5（+0.5）泰銖/公斤。合成膠：華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場價8950元/噸（0），順丁橡膠市場價8600元/噸；東南亞產區(qū)割膠逐步進入收尾階段，主要產膠國的限制出口禁令，使得市場對未來3-5個月供應減少有所擔憂，從而帶來遠期合約升水；三大產膠國泰國、印尼、馬來西亞表示將在未來6個月削減60萬噸天膠出口，下游方面，輪胎廠陸續(xù)開工，國內節(jié)后進口貨集中到貨的壓力和美國卡客車胎雙反仍將繼續(xù)影響市場，短期反彈受限；如東南亞三國執(zhí)行減產，橡膠長線看供需面可能逐步朝向偏多方向轉變，短期如繼續(xù)上漲將面臨中線11000壓力；1605橡膠中長線震蕩區(qū)間逐步上移，短期上至11000附近考慮做空參與；如回調至10000下方，可考慮擇機中長線做多；




7、1604銅：行業(yè)資訊：2015年12月1日，以江西銅業(yè)為首的國內10家銅企宣布2016年聯合減產精銅35萬噸；2016年1月8日，中國國儲局通過非公開招標方式購買了15萬噸精煉陰極銅。標普下調嘉能可信用評級至BBB-的最低投資級；近日嘉能可公布，去年第四季度銅產量下滑5.7%至374700噸；現貨方面：據SMM報道，2月25日上海電解銅現貨對當月合約報貼水230-貼水140元/噸，平水銅成交價35800-35890元/噸。
庫存方面：截止2月25日，LME銅庫存報199250噸，較24日續(xù)減3200噸，跌破去年1月16日創(chuàng)下的低點（200400噸）；同時，截止2月19日，上期所滬銅庫存報276904噸，較上周劇增35622噸，該庫存水平創(chuàng)下記錄高點，顯示國內銅供應攀升。 英美資源集團年虧56億美元，因金屬商品價格跌至6年來新低，從而使得標普將其評級下調至垃圾級。2月17日晚，美聯儲公布會議紀要，顯示加息預期降低，則美元近期可能走弱，對有色金屬形成支撐，國內方面，內盤銅表現相對強于外盤，銅價中長線做多思路參與有一定合理性，33000支撐上移為34500，投資者可按34500不破持有多單；2月26日，投資者可考慮35500一線多單入場，之前短期多單目標36500一線盈利減持，波段操作短期按35500-36500區(qū)間上下沿；


 
8、1605白糖：云南省財政籌措5000萬元，用于80萬噸食糖工業(yè)短期收儲計劃,緩解云南糖企開榨期間資金壓力。截至2月23日泰國產糖735.7萬噸，同比減少37.9萬噸，減幅4.9%；出糖率升至10.09%，但同比仍落后0.36個百分點，現貨方面：今日廣西主產區(qū)現貨報價全線持穩(wěn)。柳州中間商新糖報價5400元/噸，報價不變；部分集團廠倉新糖報價5450-5500元/噸，報價不變；站臺報價5450-5520元/噸，報價不變。南寧中間商新糖報價5430元/噸，報價不變；部分集團新糖廠倉報價5360-5400元/噸，海南船板報價5420元/噸，報價不變。 節(jié)后中國糖市進入消費淡季，需求短期難以轉好；本榨季進入產糖高峰期，新糖集中上市，市場供應充裕。2016年，南寧市糖料蔗收購價格繼續(xù)采取蔗糖價格掛鉤聯動、二次結算的管理方式，維持蔗糖價格掛鉤聯動水平。每噸普通糖料蔗收購價格450元與每噸一級白砂糖平均含稅銷售價格5800元掛鉤聯動，掛鉤聯動價系數維持為6%，從這個意義上看，白糖難以上至5800高位，5800元附近集中拋盤壓力較大；操作上，1605白糖支撐下移為5300附近，2月19日按計劃5300多單入場；2月26日，1605白糖2月19日5300附近多單，目標到達5450一線，可盈利減倉；
 


9：1609PP：2015年原油持續(xù)走弱，PP與L價差嚴重拉大，之前往年時間段基本處于800-1000區(qū)間，2016年可能由于北方農膜進入更新換代時間段，對L需求增加；但價差持續(xù)拉大之后，市場存在回歸價差套利動力，價差過大說明L相對PP高估；2月24日，1609L與1609PP價差2150，截止2月26日，兩者價差回落至2050，套利實現盈利100點左右；技術上2100-2300區(qū)間，較為適合做多1609PP，同時做空1609L的操作，比例1：1；但需嚴格控制套利止損，以免虧損擴大；大致按止損-200，盈利+300的思路參與；


10、套利計劃：菜粕與豆粕為替代飼料，長期現貨價差區(qū)間為700-1100，期貨價差長期為550 -750左右 ，由于2015年大豆進口數量較大，南美及美國大豆均豐收，龐大的進口數量使得豆粕供應相對過剩，而菜粕屬于國內市場，豆粕與菜粕價差大幅度縮小；縮小的過程，即為菜粕高估，豆粕低估的過程；進入2016年，兩者中線價差圍繞420-520波動，2月26日價差為460附近，做多1605豆粕，做空1605菜粕，比 例1：1；中線保持420-520波動；未來考慮換月至1609合約；






11、1605雞蛋：2014年8月，大連商品交易所新增雞蛋交割庫5個，減少雞蛋交割庫2個，實際增加雞蛋交割庫3個，作為應對多頭逼倉的政策性手段，1409雞蛋平穩(wěn)過渡，未發(fā)生逼倉等風險事件，成功化解風險 ；但因此造成的后遺癥為1409雞蛋之后，雞蛋期貨整體成交量嚴重下滑，投資者大大減少；蛋雞的成長 周期為120天，產蛋期為400-600天；按時間計算，2014年2、3月份禽流感風波之后，2014年4、5月份蛋 雞開重新補欄，新增的雞苗，120天為4個月，即2014年8、9月份后已經成長完畢開始產蛋， 未來產蛋周期將持續(xù)400——600天，形成前期蛋雞與新期蛋雞產蛋周期的的雙重疊加，新的雞蛋充足供應期已經形成，雞蛋中長期思路以做空參與為主。1605雞蛋波動區(qū)間下移為3000-3200；


12、1604鋅：全球鋅企被迫減產、破產導致鋅供應偏緊。2月2日晚美國大型鋅生產商Horsehead申請破產保護，該公司是美國最大的鋅回收公司，總產量20萬噸以上；現貨方面：2月25日SMM現貨0#鋅報價為14090-14190元/噸，均價漲240元/噸。上周中國鋅現貨加工精煉費已從去年年底的每噸180-200美元下降至125-130美元，顯示鋅礦供應緊張的狀況已傳導到冶煉端。需求端，中國房地產新政支撐鋅市需求回暖。供應端，期待已久的鋅供應短缺現象開始露頭，中國鋅冶煉商已同意大幅調降原材料加工精煉費。宏觀層面，貨幣政策寬松、財政政策刺激預期強烈，基本金屬普漲，中國大型精煉鋅生產商計劃定期互通進口鋅精礦信息，以確保加工費用。鋅價處于經濟下行壓制與人民幣貶值上漲的雙向影響之中，美國公司的破產使得市場預期供應減少，1604鋅近期震蕩區(qū)間為13400-14200，投資者可參考上下沿區(qū)間高拋低吸交易；2月23日，1604鋅到達14200附近，前期盈利多單可擇機平倉出場；2月26日暫時等待后市介入機會；


13、1605PTA：25日亞洲PX價格持平，報于723.5美元/噸FOB韓國和744.5美元/噸CFR中國?，F貨價格：華東PTA現貨市場報盤意向4320-4330元；1月21日歐洲央行繼續(xù)保持寬松，1月27日晚美聯儲會議維持利率不變；1月29日，日本央行意外降息；2月17日晚，美聯儲公布1月會議紀要，擔憂若繼續(xù)加息將影響全球經濟下行傳導至美國，高盛推遲美聯儲加息預期至2016年6月，美元貶值可能使得油價下行空間受到限制，中線1605PTA震蕩區(qū)間為4250-4550;截止2月26日，1605PTA可持有4450附近空單，止損4550，空單目標看4350-4380一線；




溫馨提示：


2015年11月，2015年12月，2016年1月，我國外匯占款連續(xù)第三個月下滑，央行最新發(fā)布數據顯示，2016年1月央行口徑外匯占款下降6445億元人民幣，創(chuàng)歷史第二大降幅，僅次于2015年12月7082億的降幅。隨著美聯儲2016年仍存加息預期，人民幣匯率市場化改革持續(xù)推進，各大投行及研究機構紛紛調低對人民幣匯率的預期值，在此背景下，2016年1月外匯占款繼續(xù)下降幅度較大，持續(xù)三月的下降趨勢，反映人民幣仍存貶值壓力，未來外匯儲備的流失還有可能繼續(xù)，人民幣貶值對商品期貨利多可能較大，分工業(yè)品和農產品兩方面分析；


由于2016年是人民幣貶值比較不確定的時間段，人民幣貶值促使工業(yè)品期貨，特別是貴金屬、有色金屬，化工類、螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭等，都是走上升通道；農產品普遍豐收，所以農產品應適當看空為主；


操作策略：做多工業(yè)品，做空農產品，波段操作；同時可以考慮宏觀對沖，比如買工業(yè)品，空農產品的組合操作；




（上述提示部分商品期貨操作建議，以基本面與技術面結合為主，請投資者每日仔細完整閱讀，基本面消息不定期更新；以上基本面內容，均來自行業(yè)公開消息，技術方面?zhèn)€人意見，期貨有風險，入市需謹慎，僅供參考，分析師基本面立場中庸，投資者風險自負，如有任何疑問，請即刻致電楊老師18106091150，歡迎垂詢其他商品期貨）