今日滬膠主力合約低開，盤中震蕩加劇，截止中午休市收于14880元，跌幅1.03%。上海地區(qū)天然橡膠市場，云南國營全乳市場報價在14400-14600元/噸左右，海南國營全乳膠市場報價在14400-14600元/噸左右，較昨日下跌200元。盡管基本面無太多實質(zhì)利好，但前期過度下跌，再者東南亞進入停割期，美金膠比較堅挺，有貿(mào)易商封盤不報價。再者目前價格太低，如果價格再下跌可能會影響膠農(nóng)割膠意愿，這樣新膠上市數(shù)量會有下滑預(yù)期，綜合以上因素，盤面近期在低位區(qū)間徘徊。未來要密切關(guān)注云南新開割意愿，對于操作而言價格可能在反復(fù)震蕩做底，暫以觀望為主。

　　現(xiàn)貨情緒回暖 塑料價格小幅上漲

　　今日上午塑料1409合約小幅上漲，午盤收漲0.87%，收于10435。持倉增加16368手至400632手，成交172948手。

　　上游方面，周二WTI原油5月合約上漲0.56美元/桶，收于99.46美元/桶；布倫特原油5月合約上漲0.47美元/桶，收于106.92美元/桶；日本石腦油CFR價格上漲6美元/噸至925.37美元/噸；東北亞乙烯CFR價格下跌5美元/噸，收于1466.5美元/噸，東南亞乙烯CFR價格保持不變，收于1441.5美元/噸?，F(xiàn)貨方面，外盤線性遠東CFR價格保持不變，收于1480美元/噸。今日石化線性出廠價保持穩(wěn)定。

　　今日塑料價格小幅走高，連日反彈后現(xiàn)貨市場氣氛有所回暖，但向上空間料有限，石化庫存壓力依舊較大，中期內(nèi)市場或維持區(qū)間震蕩的走勢，缺乏單邊行情的基礎(chǔ)，操作上建議觀望，等待石化庫存有效消化后料會走出單邊上漲行情。

　　需求下行 動力煤期價漸轉(zhuǎn)弱

　　今日動力煤期貨主力合約由1405換至1409，1409早盤小幅低開于519.8元/噸后價格快速下行，最低下跌至511.2元/噸，此后價格回升至517元/噸附近震蕩，午盤收于517.4元/噸。持倉量增加5550手至2.95萬手，成交3.3萬手。

　　庫存方面，3月24日，秦皇島港口庫存632萬噸，較昨日下降6萬噸；截止3月21日，廣州港庫存323.8萬噸，較前一日下降3.1萬噸；此外，截止3月20日，山西煤炭庫存3231.05萬噸，較前一日小幅下降4.65萬噸。

　　港口報價方面，3月24日，秦皇島港山西產(chǎn)5500大卡動力末煤平倉價報于520-530元/噸，與前一日持平；廣州港5500大卡印尼煤庫提價報于585元/噸，5500大卡澳洲煤庫提價報于605元/噸，5500大卡山西優(yōu)混庫提價報于625元/噸，均與前一日持平。

　　上周，六大電廠平均日耗68.84萬噸，環(huán)比之前一周減少3.73萬噸，降幅5.13%。4月隨著天氣的轉(zhuǎn)暖及水力發(fā)電的增多，火電發(fā)電需求將轉(zhuǎn)弱，雖然大秦線4月將檢修，電廠前期提前拉煤備貨，秦皇島港煤炭庫存壓力近期已有所緩解，但目前庫存仍處于較高位，上周沿海煤炭運價開始下調(diào)，凸顯下游需求的不足，加之產(chǎn)地山西煤炭庫存及廣州港煤炭庫存繼續(xù)高位運行，預(yù)計煤價后市仍不容樂觀。技術(shù)上，TC1409合約價格今日跌破10日均線，MACD紅柱縮短，價格轉(zhuǎn)弱，可輕倉嘗試做空。

　　匯豐PMI不如預(yù)期 滬銅維持弱勢

　　國外LME期銅上周五平開于6442美元/噸，銅價橫向盤整，報收6480.25美元/噸，日漲幅0.43%。LME庫存方面，昨日銅庫存下降2150噸，至265700噸，上周周庫存的上升有庫存下降拐點的跡象。

　　國內(nèi)滬銅主力合約上周五晚間跳空高開于45650元/噸，滬銅高開低走，今日早間匯豐公布中國PMI預(yù)覽值，數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，為8個月新低，但盤面對此反應(yīng)不大，總體表現(xiàn)橫向盤整，午間報收45070元/噸，日跌幅0.18%。滬銅今日持倉上升，可見滬銅回落使部分空頭回補。今日長江現(xiàn)貨報價45250-45500元/噸，平水銅升水50元/噸，升水銅升水150元/噸。持貨商繼續(xù)換現(xiàn)，尤其是平水銅受到青睞，價格被推升，今日報價繼續(xù)表現(xiàn)貨少價挺，下游逢低少量接貨，市場交投仍以投機貿(mào)易商為主力。

　　消息面上，巴克萊銀行日前表示，中國在2014年料將減少精銅進口，但水泥需求可能會上升。該行指出，進口需求下降的因素有兩個：1.中國經(jīng)濟增長預(yù)計將放緩至7%以下；2.國內(nèi)產(chǎn)能預(yù)計將增加16%。

　　從盤面上看，上周四滬銅跳空低開后大幅走低，外盤打破新低情況下未創(chuàng)出新低，且回補缺口，短期偏強?？傮w未回補3月11日中繼缺口，趨勢仍為空頭?；久嫔?，上周銅價橫盤波動，滬倫比價修復(fù)使滬銅更為抗跌。庫存方面，LME與SHFE都有一定轉(zhuǎn)向跡象，LME為去年8月來最多周增量，SHFE則是節(jié)后連續(xù)上升后首次下降。庫存變化有利于比價修復(fù)?？傮w來看，國內(nèi)保稅庫庫存高企與消費不佳問題未有本質(zhì)改變，銅價難以擺脫空頭趨勢。

　　滬鋅震蕩收低 建議繼續(xù)觀望

　　上周五倫鋅小幅下挫，收于1952點，較前日下跌1點，LME庫存減少5275噸至780075噸，注銷倉單20.19%。從周線結(jié)構(gòu)來看倫鋅重心上移，擺脫此前低位震蕩區(qū)間后，進入新的震蕩區(qū)間，目前價格在回落至前低附近，LME庫存又出現(xiàn)降低，關(guān)注能否出現(xiàn)支撐。

　　今日滬鋅1406合約震蕩走低，中午收于14760點，較昨日下跌25個點，持倉量小幅增加910手至77092手。

　　上?，F(xiàn)貨鋅今報0#鋅14600-14660元/噸, 持平，貼水160-貼水100元/噸。今現(xiàn)貨價較期貨價小幅下調(diào)，貼水收窄，市場上雙燕、久隆、秦鋅成交情況略活躍，近期貿(mào)易商之間的現(xiàn)貨價差不大，現(xiàn)貨國產(chǎn)鋅較進口SMC鋅成交較活躍，中間商積極銷售，接貨者謹慎采購，整體成交情況一般。

　　建議：今日滬鋅窄幅震蕩，小幅收低，但整體還處在回落中，但考慮到目前鋅長期基本面轉(zhuǎn)好，以及已經(jīng)跌破成本，預(yù)計下方空間有限，建議觀望為主。

　　豆粕震蕩 近月仍有壓力

　　因為獲利了結(jié)賣盤和技術(shù)性賣出，及對中國需求的憂慮，大豆大幅走弱，今日大連豆粕似乎表現(xiàn)較強，低開后震蕩并沒有殺跌而是呈現(xiàn)震蕩走勢，豆粕指數(shù)大幅增倉53174手，豆粕1405合約收于3270元，較昨日收盤價跌23點。

　　今日豆粕表現(xiàn)較強，壓榨虧損幅度大是最大支撐，上周五5、9虧損幅度都超過300元/噸，今日壓榨利潤有所恢復(fù)。然而山東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨報價依舊維持在3350-3400元/噸，折合盤面為3250-3300元/噸，從而壓制期貨的上漲?，F(xiàn)貨方面，供大于求的局面依舊沒有改變。部分油廠豆粕已有庫存壓力，目前有部分油廠將因脹庫被迫停機，使得油廠出貨意愿強烈。市場看空情緒加重，經(jīng)銷商出貨心態(tài)急切，山東市場部分貿(mào)易商豆粕急于拋售，銷售價格已跌到3300元/噸，明顯低于油廠價格，加大油廠出貨難度。而當(dāng)前養(yǎng)殖業(yè)處于淡季，以及禽流感蔓延和生豬價格暴跌，下游走貨量持續(xù)清淡。因此，在諸多利空因素打壓下，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨短線仍將延續(xù)弱勢下滑。此外到港量集中加大了市場的看空氛圍，據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)，因巴西大豆裝船速度較快，最新預(yù)估3月份大豆到港量將達到510萬噸，4月份大豆到港量最新預(yù)估為650萬噸，5 月份大豆到港量最新預(yù)估580萬噸.預(yù)計6月底前國內(nèi)豆粕和大豆的庫存繼續(xù)攀升的概率大。策略上， 近月1405合約在3300一線可以輕倉拋空。

　　白糖再度下跌 短期調(diào)整幅度較大

　　受上周五外盤下跌影響，國內(nèi)今日繼續(xù)下跌，因巴西降雨緩解了減產(chǎn)預(yù)期。

　　今日產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨繼續(xù)下跌，昆明：截至發(fā)稿昆明現(xiàn)貨市場制糖企業(yè)集團報價4470元/噸，較上周五下調(diào)30元；制糖企業(yè)廠內(nèi)提貨價4400元/噸。中間商昆明報價4420-4450元/噸一線，目前成交清淡。今日山東星光和營口北方加工糖報價分別下調(diào)50和100元/噸，其他加工糖廠報價不變，成交一般偏淡。

　　據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計機構(gòu)3月21日提供的數(shù)據(jù)顯示，2014年2月份中國進口食糖16.38萬噸，同比2013年2月份增長103.28%。由于國際糖價持穩(wěn)，2014年2月份我國食糖平均進口價格為437.82美元/噸， 與上月的平均進口價格基本相當(dāng)（1月為435.96美元/噸 ）。2月份我國食糖進口數(shù)量排行前四名的國家分別是：巴西（147,341噸）、韓國（8,966噸）、泰國（5,875噸）、印度（1,300噸）。

　　短期國際原糖因巴西降雨減緩了干旱導(dǎo)致的減產(chǎn)預(yù)期，且國內(nèi)也因短期供應(yīng)壓力較大，現(xiàn)貨走勢疲軟，2月進口仍然偏多，國內(nèi)庫存的消化仍需較長時間。從圖形上看，短期仍處于弱勢下行階段，調(diào)整或持續(xù)較長時間，建議觀望為主。

　　膠板上行乏力 纖板走勢糾結(jié)

　　今日纖板1405合約早盤平開于64.25，窄幅波動，午間收盤價為64.10。持倉量較上一交易日小幅增4516手。

　　膠板1405合約小幅高開在129.85，震蕩上行，午盤暫收130.65。持倉量較上一交易日增3798手。

　　上游原料方面，美元兌人民幣報6.22左右，印尼馬六甲芯板美元報價變化不大，進口成本上升明顯。國產(chǎn)木材報價方面，楊木1433元/立方、杉木1370元/立方、桉木784元/立方、松木1190元/立方，暫無變動。山東地區(qū)枝椏材收購均價在380元每噸左右。甲醇期價重心下移，纖板成本支撐疲弱。國內(nèi)兩板現(xiàn)貨方面，3月以來枝椏材原料充足，采購成本低廉，下游家裝逐步回暖，纖板企業(yè)多在滿負荷生產(chǎn)；細木工板進入3月交投氣氛活躍，但近期江浙一帶雨水頻繁，楊木等材質(zhì)芯板晾曬困難，細木工產(chǎn)量略有下降。今日個別品牌細木工板價格有所上調(diào)，嘉善15mm君旺牌杉木芯上漲2元至127元/張，細木工板全國均價漲至131.33元；中纖板全國主要品牌報價暫穩(wěn)，全國均價為80.62元。

　　盤面上看，膠強纖弱格局不變。纖板1404合約漲停，主力合約仍與04合約價差再度擴大，短期內(nèi)難破65高點；膠板主力合約繼續(xù)增倉偏強震蕩，仍在震蕩大區(qū)間內(nèi)運行。

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