橡膠日評(píng)20141125

    一.行情回顧

    25日滬膠1505合約在昨日收盤(pán)價(jià)格的基礎(chǔ)上小幅高開(kāi)在12730，早盤(pán)震蕩回落至12610，午后較為強(qiáng)勁反彈，尾盤(pán)以接近最高點(diǎn)12845收盤(pán)。截至收盤(pán)，1505合約上漲160，漲幅為1.26%。成交量為54萬(wàn)手，與昨日50萬(wàn)手成交量相比小幅下降，。

    截至25日，上海期貨交易所庫(kù)存78650噸，減少50250噸。

東京工業(yè)品交易所（TOCOM）橡膠期貨周二（11月25日）上漲，受助于日元疲弱和新加坡市場(chǎng)期膠價(jià)格周一上行。TOCOM橡膠期貨5月合約價(jià)格周二大漲1.9日元，開(kāi)盤(pán)報(bào)203.0日元/千克，其4月合約價(jià)格上周五收低2.1日元，而本周一TOCOM因節(jié)假日休市一天。

     二.基本面

    （一）宏觀面

    1.中國(guó)央行突然降息，市場(chǎng)反響不一：標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)今日表示，中國(guó)降息對(duì)國(guó)內(nèi)銀行整體信用狀況的影響可能不大，但銀行利潤(rùn)率預(yù)計(jì)將面臨額外壓力。2014年11月21日，中國(guó)人民銀行下調(diào)一年期貸款基準(zhǔn)利率40個(gè)基點(diǎn)，下調(diào)一年期存款基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，其他期限存貸款利率亦下調(diào)。人民銀行還將存款利率浮動(dòng)上限由此前基準(zhǔn)利率的110%上調(diào)至120%。宏源證券分析師孫海琳等人今日的報(bào)告稱，中國(guó)本次降息是過(guò)去10年來(lái)對(duì)銀行存貸利差侵蝕最大的一次。匯豐昨日發(fā)布研報(bào)表示，中國(guó)央行屆時(shí)將降息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)。報(bào)告稱，2015年銀行存款準(zhǔn)備金率將累計(jì)被下調(diào)150個(gè)基點(diǎn)，以抵消外匯流入減速造成的影響。央行降息反映出該行政策已從定向?qū)捤赊D(zhuǎn)為全面寬松。中國(guó)知名投行--中金公司表示，受貨幣增速放緩以及經(jīng)濟(jì)增速下滑等因素影響，明年CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))同比漲幅仍面臨一定下行壓力，通脹低點(diǎn)可能在年中附近，下半年通脹環(huán)比增速或回升，同比水平整體抬升的可能性大，估計(jì)明年全年CPI上漲1.9%。

    （二）基本面

    1.海膠集團(tuán)11月24日晚間發(fā)布公告表示，公司為響應(yīng)國(guó)家“走出去”戰(zhàn)略號(hào)召，積極布局、推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，參與了泰國(guó)橡膠種植園組織(REO)天然橡膠采購(gòu)項(xiàng)目，并由公司全資子公司海膠集團(tuán)（新加坡）發(fā)展有限公司與泰國(guó)橡膠種植園組織（REO）簽訂了20.8萬(wàn)噸天然橡膠采購(gòu)合同，按照市場(chǎng)公允價(jià)格結(jié)算。

    2.馬來(lái)西亞政府部門(mén)一名官員上周五(11月21日)表示，亞洲三大橡膠生產(chǎn)國(guó)泰國(guó)、印尼和馬來(lái)西亞正計(jì)劃建立一個(gè)地區(qū)交易所，以方便橡膠實(shí)貨交易。該交易所計(jì)劃在18個(gè)月內(nèi)建立，將方便橡膠生產(chǎn)商和消費(fèi)者進(jìn)行對(duì)沖，以及三國(guó)之間的實(shí)貨交易。這三個(gè)國(guó)家的天然橡膠產(chǎn)出占全球比重近70%。

    3.據(jù)泰國(guó)11月22日消息，泰國(guó)總理巴育上將周五在總理府主持會(huì)議后表示，出口連續(xù)3季乏力，主要是受世界經(jīng)濟(jì)低迷影響，外在因素非泰國(guó)所能干預(yù)，但政府已通過(guò)國(guó)家投資提振內(nèi)需，讓內(nèi)需替代出口部門(mén)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。泰政府日前恩蒙皇上賜任威戍和庵蕾擔(dān)任財(cái)政部、農(nóng)合部的助理部長(zhǎng)，協(xié)助財(cái)長(zhǎng)和農(nóng)長(zhǎng)趕在1年內(nèi)解決目標(biāo)問(wèn)題，相信添加2位部長(zhǎng)后會(huì)加快提振經(jīng)濟(jì)的速度。

    （三）現(xiàn)貨情況

    1.據(jù)泰國(guó)曼谷11月24日消息，泰國(guó)USS3橡膠現(xiàn)貨價(jià)格周一漲跌不一，三座中心市場(chǎng)的報(bào)價(jià)為每公斤46.16-46.68泰銖，周五報(bào)每公斤46.38-46.66泰銖。橡膠銷(xiāo)售總量為31.7噸，周五為40.8噸。

    2.國(guó)內(nèi)合成膠報(bào)價(jià)情況：浙江地區(qū)乳聚丁苯橡膠市場(chǎng)報(bào)價(jià)窄調(diào)。吉化1502主流報(bào)價(jià)在11500元/噸附近，齊魯1502參考報(bào)價(jià)在11700元/噸附近；

    福建地區(qū)丁苯橡膠市場(chǎng)報(bào)價(jià)盤(pán)整下滑，部分福橡1502現(xiàn)貨報(bào)10800-11000元/噸；部分撫順1502參考報(bào)價(jià)在10700-10800元/噸；部分吉化1502參考價(jià)格在11300-11400元/噸；以上報(bào)價(jià)均為主流自提報(bào)價(jià)，僅供參考，實(shí)際成交具體商談。市場(chǎng)偏高報(bào)盤(pán)成交承壓后，部分報(bào)價(jià)明顯走弱；市場(chǎng)陸續(xù)倒掛出貨。

    齊魯化工城順丁橡膠市場(chǎng)報(bào)價(jià)穩(wěn)中小跌，齊魯順丁主流參考價(jià)格在12000-12100元/噸，茂名順丁主流參考價(jià)格在11300-11400元/噸自提。商家多隨行就市報(bào)盤(pán)，實(shí)單具體商談。

    中油東北銷(xiāo)售公司下調(diào)高順順丁橡膠價(jià)格500元/噸；大慶、錦州高順順丁橡膠價(jià)格在12000元/噸；東北地區(qū)庫(kù)提價(jià)。

    三.綜合建議

    今日上海交易所減倉(cāng)5萬(wàn)多噸，幅度明顯，1501合約移倉(cāng)步伐加快。央行的降息給商品基本面帶來(lái)短期利好消息。但部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，降息帶來(lái)的價(jià)格利好只是曇花一現(xiàn)。主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)仍然采取利好支撐橡膠價(jià)格，效果仍然較慢。

    技術(shù)面上看滬膠1505合約，繼上周五的震蕩劇烈，下跌幅度超過(guò)2%的弱勢(shì)后，本周一震蕩更加劇烈，早盤(pán)大幅波動(dòng)后形成震蕩時(shí)期的底部長(zhǎng)腳陰線，隨著主力合約的移倉(cāng)換月，1505合約今日延續(xù)震蕩行情，價(jià)格未能站上13000，收于12845。從技術(shù)形態(tài)上看，12850—13150為1505合約10月份以來(lái)的壓力區(qū)域。操作上建議保持震蕩思路，以13150為短期壓力高點(diǎn)位置進(jìn)行短空，12650附近為短期支撐位置獲利平倉(cāng)。

                    （期市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。以上建議僅供參考，不作投資依據(jù)。）